Sub presiunea riscurilor pe care poate să le determine modificarea rapidă a cursului valutar, persoanele fizice şi agenţii economici recurg tot mai mult la operaţiunile de pe piaţa valutară, fie la cele la vedere, fie la cele la termen.

Operaţiuni la vedere

În scopul evitării riscului de diminuare a cursului valutar, posesorii unei valute aflate în scădere procedează la vânzarea ei pe piaţa valutară în schimbul unei valute aflate în creştere. Scopul asiguratoriu se combină, în acest caz, cu cel speculativ.
Practica schimbării structurii pe valute a depozitelor în vederea evitării sau diminuării riscului valutar este evidentă atât la agenţii economici, cât mai cu seamă la băncile comerciale şi la banca centrală care gestionează rezerva valutară a ţării.

Operaţiuni la termen

Din prezentarea operaţiunii de vânzare /cumpărare la termen din studiul de caz 8.2. a rezultat faptul că încă din momentul t1 se cunoaşte cursul valutar la care va avea loc tranzacţia efectuată în viitor; este o informaţie tentantă pentru orice agent economic, asigurându-i o certitudine suficientă pentru mişcarea efectivă de monede ce va avea loc în momentul tn.
În cazul în care scopul tranzacţiei este asigurarea contra modificărilor de curs valutar, operaţiunile la termen poartă denumirea de hedging sau swap.

Hedging-ul valutar este o operaţiune de cumpărare sau de vânzare la termen a unei sume în valută la un curs valutar la termen cunoscut încă din momentul t1, moment al încheierii contractului de hedging între un agent economic şi o bancă.
În primul rând, banca propune agentului economic, care doreşte să procure o sumă în valută la termen în condiţiile în care previzionează o creştere a cursului, un curs valutar la termen, să spunem de 5,12 FRF/USD, în condiţiile în care cursul curent este de 5,10 FRF/USD.
Operaţiunea este acceptată la cursul la termen, previziunea stabilind o creştere mai mare în tn a cursului valutar curent, el putând fi, să spunem, 5,15 FRF/USD (vezi fig. nr. 8.3.l).
Pentru a se asigura contra riscului valutar, banca va proceda şi ea la operaţiuni la termen de tipul:

• cumpără dolari la termen cu 5,12 FRF/USD;
• vinde franci la termen în suma rezultată din utilizarea cursului la termen (5,12 FRF/USD x n USD).

Fig. nr. 8.3.1. Evitarea riscului valutar în cazul unei operaţiuni hedging

Swap. Operaţiunile de tip swap sunt practicate în relaţiile dintre bănci în vederea evitării riscului valutar în cazul solicitărilor reciproce de valută. Swap-ul presupune o combinaţie între o operaţiune la vedere şi o operaţiune la termen (vezi fig. nr. 8.3.2).

Fig. nr. 8.3.2. Evitarea riscului valutar în cazul unei operaţiuni swap

Astfel banca comercială A, pentru a onora o sumă de dolari pentru tn, procedează la încheierea unei operaţiuni tip swap cu o bancă comercială B:

• cumpără la vedere dolari pe franci, la cursul zilei (1 mil. USD x 5,10 FRF/USD = 5,1 mil. FRF), pentru a-i da băncii B;
• vinde la termen dolarii pe care îi reprimeşte de la banca B pe franci, la cursul la termen (1 mil. USD x 5,12 FRF/USD = 5,12 mil. FRF), pentru a reface disponibilul iniţial în franci, evitând posibila reducere a cursului valutar din momentul tn.